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58.☆.2. 23
작성자 : 천재
작성일자 : 2024-04-21 15:39:34 조회 : 20
표 10은 모델 8의 결과를 보고합니다. 이 모델은 FD의 2차 항(Zscore12, 즉 Zsquare1의 제곱)과 기타 독립 변수를 통합하므로 FD와 l_mcap(기업의 가치)의 비선형 연관성을 조사하기 위해 지정되었습니다. Hausman 테스트는 0.05에서 중요하지 않은 것으로 밝혀졌기 때문에 모델 진단은 현재 모델에서 RE를 선호합니다(FE에 대한 F-테스트와 RE에 대한 BP 테스트는 모두 중요하므로 Hausman 테스트가 실행됩니다)[ 14 , 69 ]. 또한 이분산성에 대한 Wald 테스트는 이분산성이 없다는 구글백링크귀무성을 거부하는 데 중요합니다. 따라서 이분산성의 가용성을 확인합니다. Wooldridge 테스트는 자기 상관이 없는 경우(즉, 유의미한 P 값 < 0.05) 를 거부하므로 자기 상관이 있음을 확인합니다 . 모델에 이분산성과 자기 상관이 존재하므로 강력한 표준 오류 추정치도 표시됩니다 [ 14 , 69 ]. 표 10 회귀분석 결과(모델 8)(랜덤효과모델) 풀 사이즈 테이블 Zscore1(FD)의 계수는 양수이고 유의미합니다( P 값이 0.006 < 0.05인 경우 0.0110). 따라서 FD는 기업의 가치(l_mcap)를 낮춥니다(모델 7의 결과와 유사). T&D는 계수가 0.05에서 중요하지 않기 때문에 l_mcap과 관련이 없습니다. l_mcap(회사의 가치)에 대한 FD의 비선형 연관성(2차)을 고려할 때 Zscore12의 계수(Zscore1의 제곱)는 음의 유의미한 계수( 10% 유의성에서 P 값 0.054 < 0.10인 - 0.0226)를 갖습니다. 따라서 이는 FD가 l_mcap(기업 가치)과 양의 비선형 관계(U자형)를 가지고 있음을 나타냅니다. 이는 먼저 FD가 회사의 가치를 임계값까지 감소시킨 다음 회사의 가치를 높이기 시작한다는 것을 보여줍니다. 제어변수 l_sales(판매)와 DDE는 유의한 계수를 가지지만 l_sales는 양의 계수(0.4352)를 갖고 DDE(레버리지)는 음의 계수(− 0.6609)를 갖습니다. 견고한 추정치에서도 유사한 결과가 나타납니다.
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